央行剛剛官宣新工具!即日起3類機(jī)構(gòu)可申報(bào)!
中國(guó)人民銀行發(fā)布10月10日公告,決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利(Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility,簡(jiǎn)稱SFISF)”,支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押,從人民銀行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元,視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。即日起,接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。
人民銀行行長(zhǎng)潘功勝9月底在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上首次透露將創(chuàng)設(shè)此工具。彼時(shí)他表示,國(guó)債、央行票據(jù)與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)手上持有的其他資產(chǎn)相比,在信用等級(jí)和流動(dòng)性上是有很大差別的。很多機(jī)構(gòu)手上有資產(chǎn),但是在現(xiàn)在的情況下流動(dòng)性比較差,通過與央行置換可以獲得比較高質(zhì)量、高流動(dòng)性的資產(chǎn),將會(huì)大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。通過這項(xiàng)工具所獲得的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。
據(jù)觀察,中金公司、中信證券在央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商名單中。這標(biāo)志著我國(guó)首個(gè)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具落地。此類創(chuàng)新工具設(shè)計(jì)多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施,交易要素多、技術(shù)含量高,短期內(nèi)推出對(duì)政策協(xié)同性和工作效率的要求高。
據(jù)接近央行人士介紹,互換便利期限不超過1年,到期后可申請(qǐng)展期;抵押品范圍未來可視情況擴(kuò)大。這些操作上的靈活性均表明,工具未來將很有很大的發(fā)揮空間。據(jù)了解,央行將通過特定的一級(jí)交易商開展操作,通過觀察一級(jí)交易商名單,可能是中債信用增進(jìn)公司。
此前接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,SFISF將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。此舉可顯著增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)獲取資金的便利性,且互換融資被限定于投資股票市場(chǎng),有利于更好發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)公司的穩(wěn)定市場(chǎng)作用。
中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐忠近日撰文也表示,此次“互換便利”在實(shí)施過程中,沒有基礎(chǔ)貨幣投放,不存在“擴(kuò)表”,并不是所謂的“央行下場(chǎng)入市”。從操作原理上來看,與美聯(lián)儲(chǔ)的定期證劵借貸便利(TSLF)類似,是通過“以券換券”的形式增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)融資和投資能力,實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)性支持。金融管理部門會(huì)對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、條件作嚴(yán)格要求,并設(shè)置科學(xué)的抵押率。
SFISF不是直接給錢,不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)?!,F(xiàn)行《人民銀行法》規(guī)定,央行不得直接向非銀金融機(jī)構(gòu)提供貸款,SFISF采用的是“以券換券”的方式,既提高了非銀機(jī)構(gòu)融資能力,又不是直接給非銀機(jī)構(gòu)提供資金,不會(huì)投放基礎(chǔ)貨幣。
從國(guó)際比較看,類似SFISF的工具在國(guó)內(nèi)外已有不少成功經(jīng)驗(yàn)。比如,美聯(lián)儲(chǔ)曾在2008年金融危機(jī)期間推出定期證券借貸便利(TSLF),允許一級(jí)交易商使用流動(dòng)性較差的證券作為抵押,向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性較高的國(guó)債。人民銀行則是在2019年推出了央行票據(jù)互換(CBS)工具,允許一級(jí)交易商以銀行永續(xù)債從央行換入央票,改善了商業(yè)銀行永續(xù)債流動(dòng)性,對(duì)幫助銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本起到了較好的效果。