多只ETF凈值偏離大？主動(dòng)、被動(dòng)產(chǎn)品開始"控規(guī)模"

近日，在行情大起大落的背景下，多只ETF凈值與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相距甚遠(yuǎn)，而凈值偏離的原因也較為多樣，如個(gè)別產(chǎn)品因建倉(cāng)節(jié)奏與大盤不統(tǒng)一，導(dǎo)致了與基準(zhǔn)偏離度較大；又或者資金大量涌入，導(dǎo)致倉(cāng)位迅速降低稀釋了收益；此外還有ETF受漲跌停限制導(dǎo)致與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的大起大落無(wú)法同步等因素。

因此，多家公募基金近日頻繁宣布“控規(guī)模”，限購(gòu)、“比例確認(rèn)”等方式層出不窮。這類現(xiàn)象在北交所主題產(chǎn)品中較為集中，部分產(chǎn)品在二季度末尚且規(guī)模一般，但近日在資金的加持下已經(jīng)觸及此前規(guī)定的規(guī)模上限。

個(gè)別ETF與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)相距甚遠(yuǎn)

10月8日晚間，華東某公募基金旗下中證全指公用事業(yè)ETF披露凈值，10月8日下跌2.39%，從此前披露的凈值來(lái)看，在建倉(cāng)期間，該基金在大漲期間并未與行情“共振”，如9月30日普漲行情中，該基金上漲1.4%，且國(guó)慶節(jié)前大漲的期間也僅有微弱漲幅。

10月8日，A股再度大漲，但整體行情卻是沖高回落，該基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)公用事業(yè)指數(shù)則上漲了0.16%，但據(jù)凈值信息顯示這只產(chǎn)品單日下跌2.39%。

為何有如此出入？據(jù)公告，該基金擬于10月9日上市，而在前一日，該基金需建倉(cāng)完畢，且據(jù)公告，“2024年10月8日，本基金投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)比例為基金資產(chǎn)凈值的94.41%?！?/p>

疊加此前凈值并未跟著大盤同步上漲，而10月8日行情高開低走，不難推測(cè)：該基金此前在建倉(cāng)方面出手較為謹(jǐn)慎，但在8號(hào)的開盤大漲之際開始布局，因此體現(xiàn)在凈值上即是凈值遠(yuǎn)遜于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

此外，10月8日披露的ETF基金凈值中，還有大量產(chǎn)品與基準(zhǔn)指數(shù)的偏離度較大。原因也較為多樣，有業(yè)內(nèi)人士指出，有些指數(shù)基金出現(xiàn)凈值漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于理論漲幅，這意味著新進(jìn)資金沒(méi)有得到預(yù)想的收益，老資金則被攤薄了收益；此外，ETF有漲跌停的限制，而業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)沒(méi)有，如博時(shí)中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)ETF、招商中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)ETF等上漲10%，但中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率10月8日上漲了16%。

已有基金開始“控規(guī)?！?/p>

規(guī)模猛增既是ETF產(chǎn)品凈值“失真”的一大重要因素，也會(huì)導(dǎo)致主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)被攤薄，因此在近期波動(dòng)劇烈的行情里，不少基金公司宣布將旗下規(guī)模變化較大的產(chǎn)品加以限制。

10月9日，富國(guó)基金公告，此前該基金設(shè)置了可申購(gòu)份額上限，本基金總份額上限為5億份?；鹪陂_放日常申購(gòu)業(yè)務(wù)過(guò)程中，當(dāng)日有效申購(gòu)申請(qǐng)全部確認(rèn)后基金總份額接近或達(dá)到5億份的，基金將暫停申購(gòu)并及時(shí)公告，后續(xù)基金管理人可根據(jù)實(shí)際情況決定是否恢復(fù)申購(gòu)并及時(shí)公告。

若T日的有效申購(gòu)申請(qǐng)全部確認(rèn)后，基金的總份額不超過(guò)5億份，則對(duì)所有的有效申購(gòu)申請(qǐng)全部予以確認(rèn)；若T日的申購(gòu)申請(qǐng)全部確認(rèn)后，基金的總份額超過(guò)5億份，將對(duì)T日有效申購(gòu)申請(qǐng)采用“申購(gòu)申請(qǐng)比例確認(rèn)”的原則給予部分確認(rèn)，未確認(rèn)部分的申購(gòu)款項(xiàng)將依法退還給投資者，由此產(chǎn)生的利息等損失由投資者自行承擔(dān)。

該公告繼續(xù)表示：“截至2024年10月8日，本基金當(dāng)日有效申購(gòu)申請(qǐng)全部確認(rèn)后，基金總份額已超過(guò)5億份，本公司對(duì)2024年10月8日的有效申購(gòu)申請(qǐng)采用‘申購(gòu)申請(qǐng)比例確認(rèn)’的原則給予部分確認(rèn)，有效申購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例結(jié)果為95.12238%。未予確認(rèn)的申購(gòu)款項(xiàng)將依法退還給投資者?！?/p>

值得一提的是，據(jù)此前披露的半年報(bào)，富國(guó)北證50成份截至二季度末的規(guī)模僅有1.81億元，這意味著一個(gè)多季度內(nèi)資金已將該產(chǎn)品增持超過(guò)3億元。

同日，工銀瑞信發(fā)布的公告也顯示，因基金現(xiàn)階段總份額上限為5億份，自10月9日起該基金將對(duì)基金規(guī)模進(jìn)行控制，若T日各類基金份額有效申購(gòu)和贖回申請(qǐng)全部確認(rèn)后，基金總份額超過(guò)5億份，將對(duì)T日有效申購(gòu)申請(qǐng)采用“比例確認(rèn)”的原則給予部分確認(rèn)。

此前，還有包括廣發(fā)基金、南方基金、博時(shí)基金在內(nèi)的多家公募，旗下北證50成份指數(shù)基金限制或暫停大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)。而招商北證50成份指數(shù)基金和嘉實(shí)北證50成份指數(shù)基金則分別從10月8日、10月9日起暫停申購(gòu)。

數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，北證50指數(shù)自9月24日以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)60%，區(qū)間最大漲幅更是超過(guò)85%，北交所相關(guān)主題基金期間也強(qiáng)勢(shì)回血。截至10月8日，多只被動(dòng)產(chǎn)品凈值大漲，其中廣發(fā)北證50成份A區(qū)間漲幅為80.78%，中歐、易方達(dá)基金旗下北證50成份指數(shù)基金漲幅分別為78.55%、77.96%，招商、博時(shí)、創(chuàng)金合信旗下同類產(chǎn)品漲幅均超70%。